נפט – כך מעריך סרגיי וסצ'ונוק מקבוצת אופנהיימר. יחד עם זאת הוא מזהיר, כי חשוב מאוד להיות ערניים לשינויים בסביבת המאקרו הגלובאלית ולא "להסחף" יותר מדי, אבל עדיף לחזור לגישה השורית, לפחות בתקופה הקרובה
"נראה כי שני גורמי הסיכון – הצלילה במחירי הנפט וההתכווצות הצפויה בכלכלה הסינית – שהטרידו את השווקים הפיננסים מפגינים רגיעה, והדבר עשוי להפוך את מגמת השבועות האחרונים ולתמוך בשווקים בטווח הקצר. נזכור, כי גם העונתיות אמורה לתמוך בתיזת ההשקעה באפיקי סיכון, המפגינים התאוששות בחודשים מרץ ואפריל בשנים בהן מדד ה-S&P500 יורד מתחת לממוצע הארוך של 200 יום, מצב בו אנו נמצאים כעת. לפיכך, אנו צופים להתאוששות בחודשיים הקרובים, כאשר המועמדים הטבעיים מבחינת הזדמנויות הנם הסקטורים החזקים שנפגעו לדעתנו ללא סיבה פונדמנטלית (כגון הטכנולוגיה, הבריאות וצריכת המותרות) וכן הסקטור הפיננסי שספג מכה קשה במיוחד בשבועות האחרונים. יחד עם זאת, חשוב מאוד להיות ערניים לשינויים בסביבת המאקרו הגלובאלית ולא "להסחף" יותר מדי – הסדקים באמון המשקיעים כבר נעשו, ולכן עלולה להיות השפעה ארוכת טווח על תיאבון לאפיקי סיכון. אבל, כעת נראה בהחלט כי עדיף לחזור לגישה השורית, לפחות בתקופה הקרובה", כך מעריך סרגיי וסצ'ונוק מאופנהיימר.
סרגיי וסצ'ונוק מציין, כי בנאומה של ג'נט ילן בקונגרס שנערך בשבוע שעבר ציינה נגידת הפד את ההתקדמות ההדרגתית בכלכלת ארה"ב, אך ציינה גם את הסיכונים של ההאטה הגלובאלית והחולשה בשווקים הפיננסיים, ובכך הדגישה כי הריבית עשויה להשאר נמוכה מרמתה ארוכת הטווח לזמן ממושך (טוב, היא כבר נמצאת ברמה זו למעלה מ-7 שנים, זה גם נחשב טווח ארוך…). ילן הגנה על החלטת הפד להעלות את הריבית לראשונה בדצמבר שעבר (מהלך שנראה בדיעבד כגורם שהוביל למפולת בשווקים), אך גם לא שללה את אפשרות הריבית השלילית במידה והמצב הכלכלי יתחיל לדרדר… לא נאמרו כאן דברים חדשים, אך נראה על פניו כי העלאת הריבית בישיבה הקרובה ב-16 במרץ (ואולי גם בשאר ישיבות הפד בהמשך השנה) אינה עומדת על הפרק.
בנוסף לכך מדיניות הפד צפויה להמשיך להיות תומכת שווקים, ובמקביל ניתן לראות את כלכלת ארה"ב במצב סביר או אף משתפר. למרות זאת, השווקים המשיכו לקרוס בשבוע שעבר, וזה מחזיר אותנו לשני גורמי הסיכון המרכזיים – הנפט וסין. גם בשני היבטים אלה, חלו בימים האחרונים התפתחויות חיוביות:
- לפי שמועות שפורסמו בסופשבוע, מדינות קרטל הנפט האופ"ק עשויות לדון בסוגיית הורדת ההפקה, במטרה לאזן את מחירי הנפט. עדיין מדובר בספקולציות בלבד, אך במצב שכמות השורטים על הנפט הגיעה לשיא של כל הזמנים של 331 אלף (ר' גרף), התגובה לשמועות היתה חדה במיוחד, כאשר מחיר הנפט זינק בכ-12% לרמה של כ-31לחביתWTI ושל כ-35לחבית של Brent.
- בשבוע שעבר חיו המשקיעים בערפל בנוגע להתפתחויות בסין, כאשר הבורסות בסין היו סגורות. הדבר הוסיף, ככל הנראה, ללחץ בקרב המשקיעים, שפחדו מזעזוע בלתי צפוי מכיוון סין לאחר פתיחת המסחר שם, ומיהרו לחסל את הפוזיציות בבורסאות שהיו פתוחות – לדוגמה, בבורסה היפאנית שנפלה בשיעור חד של כ-11% בשבוע שעבר. ואולם, עם פתיחת השווקים בסין קיבלו המשקיעים דווקא מסר מרגיע, כאשר נגיד הבנק המרכזי הסיניZhou Xiaochuan הביע אמון בכלכלה, ושער היואן הסיני הפגין התחזקות החדה ביותר מזה כשנה, לרמה של פחות מ-6.5 יואן לדולר ארה"ב, ובכך בלם את מגמת החולשה במטבע שממשיכה בעקביות מאז אמצע 2015.