שוק הזהב: מתח בין סיכונים עולמיים ומדיניות הפד
ביום שני בבוקר, במהלך המסחר באסיה, מחירי הזהב איבדו מעט מערכם, כאשר הם נעצרו מתחת לרף של 3,360 דולר לאונקיה. התחזקות מחודשת של הדולר האמריקאי, בעקבות דיווחים על תקיפות צבאיות אמריקאיות נגד מתקנים גרעיניים באיראן, הפעילה לחץ על השווקים.
נכון לרגע כתיבת שורות אלו, מחיר הזהב נסחר סביב 3,355 דולר לאונקיה, סמוך לממוצע נע ל-200 תקופות, אך ממשיך לנוע בטווח הצר בו היה בשבוע שעבר.
לדברי אסטרטג סחורות בבנק בינלאומי: "הזהב נמצא בין פער גובר של מתח גיאופוליטי לבין פדרל ריזרב שלא ממהר לשנות כיוון מוניטרי".
התחזיות האחרונות של הפד מצביעות על שתי הורדות ריבית בלבד בשנת 2024, והפחתות קלות גם ב-2026 ו-2027. ציפיות אלו שומרות על הדולר ברמות גבוהות, ומפחיתות את הביקוש לזהב כיוון שמדובר בנכס שלא נושא ריבית.
שוק הכסף: תמיכה במחיר אך חוסר תנופה
גם הכסף הלך בעקבות הזהב, כאשר הוא נסחר סביב 36 דולר לאונקיה, לאחר שנגע לזמן קצר ברמה של 35.94 דולר במהלך המסחר האסייתי. בדומה לזהב, גם על הכסף מופעל לחץ כפול – הן מהתחזקות הדולר והן מאי ודאות כלכלית. העובדה שהמחיר לא מצליח לפרוץ מעל 36.30 דולר מצביעה על זהירות בקרב המשקיעים.
שני המתכות מושפעות מאותם גורמים מנוגדים: מצד אחד הסלמה במתחים הגיאופוליטיים, ומצד שני חוסר נכונות של הפד להקל בצורה אגרסיבית. תוצאה ישירה מכך היא חוסר כיוון ברור במסחר בימים האחרונים.
המשקיעים מצפים לנתוני PMI ולהתפתחויות בזירה העולמית
המיקוד כעת עובר לפרסום מדדי ה-PMI המהירים הצפויים במהלך היום ברחבי העולם – נתונים שיכולים לשפוך אור על המומנטום הכלכלי בארה"ב, אירופה ואסיה. במקביל, השווקים נשארים דרוכים בנוגע למצב במזרח התיכון, בעיקר בכל הנוגע לסימנים אפשריים להתרחבות הסכסוך או שיבוש באספקת האנרגיה.
עד אז, האנליסטים מעריכים שמחירי הזהב והכסף יישארו בטווחי מסחר צרים – עם תמיכות בטווח 3,340–3,388 דולר לאונקיית זהב ו-35.60–36.45 דולר לאונקיית כסף. השוק נותר זהיר ונמצא בעמדת המתנה לטריגר משמעותי – כלכלי או גיאופוליטי.
זהב כהשקעה ארוכת טווח: למה הוא ממשיך להיות רלוונטי?
למרות התנודתיות, הזהב ממשיך להיחשב לנכס אמין למשקיעים ארוכי טווח – כמגן מפני אינפלציה, אמצעי לגיוון תיק השקעות ונכס חסין בעת אי ודאות כלכלית או חוב עולמי גובר.
בשנת 2025, הזהב התחזק בכמעט 30% מתחילת השנה ומחירו נושק ל-3,400 דולר לאונקיה. העלייה החדה משכה תשומת לב רחבה מצד משקיעים.
הגנה מוכחת בזמני משבר
אחת הסיבות המרכזיות לכך שמשקיעים פונים לזהב היא היסטוריה ארוכה של שמירה על ערכו בזמנים של ירידות בשווקים. בנקים מרכזיים ברחבי העולם, ביניהם בסין, הודו וטורקיה, ממשיכים לרכוש זהב בהיקפים גדולים – מעל 1,000 טון בשנה.
מאז 1973, הזהב רשם תשואות חיוביות בשמונה מתוך עשרת הרבעונים הגרועים ביותר בשוקי המניות העולמיים. בזמן משברים גיאופוליטיים או תנודות חדות בבורסות, הזהב מגן על ערך התיק.
מגן מפני אינפלציה וחוב
האינפלציה העולמית שומרת על רמות גבוהות, עם ממוצע של כ-4.5% במדינות מובילות. בתקופות אינפלציוניות קודמות – כמו בשנות ה-70 ובמשבר של 2008 – הזהב הפגין עליות חדות במחירו.
נוסף על כך, החוב העולמי הגיע לשיא של 324 טריליון דולר ברבעון הראשון של 2025. ברמות חוב כאלה, ערך המטבעות נפגע והמדיניות הפיסקלית עשויה להשתנות. לזהב אין סיכון צד נגדי, והוא שומר על ערכו גם כשהאמון במטבעות נייר נפגע.
גיוון ותנודתיות נמוכה
למשקיעים לטווח ארוך, הזהב מציע יתרון משמעותי בגיוון תיק ההשקעות, בשל הקורלציה הנמוכה שלו למניות ואג"ח. הקשר ההיסטורי בין הזהב למדדי מניות נע לרוב בטווח שבין –0.2 ל-+0.3, כלומר תנועות המחיר שלו אינן תלויות בשוק הרחב.
בתקופות של ירידות חדות, הזהב מספק איזון ואף רווחים, ובכך מפחית תנודתיות ומגן על יציבות התיק.