הבהלה לזהב לא עוצרת, גם כשהמחירים על המסך מספרים סיפור קצת אחר. בימים אלה, כשמחירי הזהב והכסף מדשדשים בניוטרל בגלל החשש שאינפלציה עיקשת תשאיר את הריביות גבוהות לזמן ממושך יותר, קל לחשוב שהמשקיעים איבדו עניין. רק לאחרונה הזהב ספג מכה וירד ב-1.4%, כשהוא נסחר סביב 4,510 דולר לאונקיה. ברקע, התנגשויות טריות בין כוחות אמריקאים לאיראנים סמוך למצר הורמוז מכבידות על התקווה להסכם שלום קרוב. אמנם שר החוץ האמריקאי, מרקו רוביו, פיזר מעט אופטימיות כשטען שהסכם ביניים עשוי להיחתם בתוך ימים ספורים, אבל השוק הפיננסי נשאר מתוח.
עם זאת, המגמה בבורסה פשוט לא מצליחה לשקף את הטירוף שקורה בשוק הפיזי. המטבעה המלכותית הבריטית (The Royal Mint) סיכמה לאחרונה את שנת הכספים העמוסה בתולדותיה, עם תנועת אונליין ששברה כל שיא אפשרי. במטבעה אולי שומרים את המספרים המוחלטים קרוב לחזה, אבל הנתונים שכן שוחררו החוצה מדברים בעד עצמם: מכירות של מטילי זהב הפטורים ממס רווחי הון זינקו ב-94% ברבעון הראשון בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. במקביל, מחזורי הפעילות הכלליים באתר המטבעה טסו ב-130%.
אבל מי שבאמת גנב את ההצגה בין ינואר למרץ היה דווקא הכסף. הביקוש למטילי כסף רשם קפיצה פסיכית של 1,000%. לצידה, נרשמה גם תנועת נגד ערה – משקיעים רבים זיהו את רמות המחיר כהזדמנות אקזיט ומימשו רווחים, מה שהקפיץ את שווי הכסף שנמכר בחזרה למטבעה בלא פחות מ-3,300%. על פניו, אפשר היה לפרש את התנודתיות הזו כחוסר כיוון, אבל היחס בפועל מספר סיפור של סנטימנט שורי לחלוטין: על כל אונקיה שנמכרה חזרה, הלקוחות קנו שתיים. הנתון הזה מאותת על אמונה ברורה וחזקה במסלול ארוך הטווח של המתכת.
סטיוארט או'ריילי, יועץ עושר פרטי במטבעה, שם את האצבע על שינוי עמוק בדיסקט של המשקיעים. לדבריו, מתכות יקרות כבר לא נתפסות כנישה, אלא ככלי גידור קריטי ובסיסי נגד אינפלציה ותיקונים פוטנציאליים בשוק המניות. הירידות האחרונות במחיר הספוט, שנובעות כאמור מציפיות ריבית בטווח הקצר, לא באמת מזיזות ללקוחות שמסתכלים רחוק. הם מנצלים את המצב כדי לגוון את התיקים שלהם בצורה יעילה מבחינת מיסוי.
התמונה מתבהרת אפילו יותר כשמסתכלים על שנת הכספים 2025/26 כולה. נרשם זינוק של 49% במספר הלקוחות שקנו ומכרו מטילים, כאשר לא פחות מ-60% מהם היו פרצופים חדשים לגמרי עבור המטבעה. למעשה, הרבעון האחרון של השנה שאב פנימה כמות שיא של לקוחות חדשים – יותר מבכל רבעון אחר בהיסטוריה של הגוף הבריטי הוותיק הזה.
הנהירה הזו לא מסתכמת רק במתכות כבדות בתוך כספת. המטבעה מדווחת גם על ביקוש חזק במיוחד לנכסים דיגיטליים, ובמרכזם ה-DigiGold – פלטפורמת הזהב והכסף הדיגיטלית שלהם שפטורה ממע"מ. בסופו של דבר, בזמן שבוושינגטון וטהרן משחקים שחמט גיאופוליטי שמשפיע על המסכים, נראה שמשקיעי הריטייל וההון הפרטי כבר קיבלו החלטה ומעדיפים לבצר את עצמם עם נכסים ריאליים, מתוך הבנה שהעולם בחוץ לא הולך להפוך לרגוע יותר בזמן הקרוב.
